{"id":21250,"date":"2024-07-17T09:26:10","date_gmt":"2024-07-17T09:26:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.complycube.com\/?p=21250"},"modified":"2025-02-18T16:52:53","modified_gmt":"2025-02-18T16:52:53","slug":"il-sandbox-dei-titoli-digitali-del-regno-unito","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.complycube.com\/it\/the-uk-digital-securities-sandbox\/","title":{"rendered":"Il Digital Securities Sandbox (DSS) del Regno Unito"},"content":{"rendered":"

Il Digital Securities Sandbox (DSS) del Regno Unito \u00e8 la politica del governo britannico per l'implementazione graduale di un quadro per la tokenizzazione degli strumenti finanziari tradizionali, come i titoli come le azioni societarie. Questo quadro richiede che le aziende interessate aderiscano alle normative crittografiche KYC (Know Your Customer) e, allo stesso tempo, fornisce un certo grado di flessibilit\u00e0 per raggiungere l'offerta di token di sicurezza nel Regno Unito [\u2026]<\/p>\n\n\n\n

Questa guida approfondisce le specifiche DSS, le normative a cui le aziende devono attenersi e il futuro delle STO nel Regno Unito e nel mondo.<\/p>\n\n\n\n

Cosa sono i titoli digitali?<\/h2>\n\n\n\n

I titoli digitali sono rappresentazioni virtuali dei titoli tradizionali; tuttavia, vengono emessi, archiviati e scambiati su una tecnologia di registro distribuito (DLT) o su una blockchain.<\/p>\n\n\n\n

\"Tokenizzazione<\/figure>\n\n\n\n

La Banca d'Inghilterra (BoE) descrive le seguenti attivit\u00e0 come esempi di strumenti finanziari che potrebbero essere emessi e negoziati secondo il DSS:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Azioni,<\/li>\n\n\n\n
  2. Permessi di emissione,<\/li>\n\n\n\n
  3. Titoli societari e governativi,<\/li>\n\n\n\n
  4. Quote di organismi di investimento collettivo, utilizzati in fondi indicizzati,<\/li>\n\n\n\n
  5. Strumenti del mercato monetario, come la carta commerciale (debito per passivit\u00e0 a breve termine).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    I titoli digitali e gli asset del mondo reale (RWA) tokenizzati sono argomenti in rapida crescita. Mentre la tecnologia blockchain continua a crescere in tutto il mondo, la tokenizzazione delle risorse del mondo reale \u00e8 stata descritta come il suo "caso d'uso killer". Scopri di pi\u00f9 sulle offerte di token di sicurezza e sugli RWA leggendo Conformit\u00e0 all'offerta di token di sicurezza (STO).<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

    Cos\u2019\u00e8 il Digital Securities Sandbox del Regno Unito?<\/h2>\n\n\n\n

    Il DSS \u00e8 la prima iniziativa del Regno Unito a integrare la Distributed Ledger Technology (DLT), o tecnologia blockchain, nei suoi mercati finanziari. \u00c8 possibile trovare il documento di consultazione completo della Banca d'Inghilterra Qui<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

    Scopo e obiettivi<\/h3>\n\n\n\n

    Innanzitutto, il DSS \u00e8 progettato per favorire l\u2019innovazione dando alle aziende la possibilit\u00e0 di sperimentare le nuove utilit\u00e0 finanziarie consentite dalla tecnologia. Tuttavia, lo fa in un contesto normativo flessibile che mostra l\u2019atteggiamento del governo nella gestione dei rischi per la stabilit\u00e0 finanziaria.<\/p>\n\n\n\n

    Questa flessibilit\u00e0 consente la rapida adozione della tecnologia sul mercato. La tecnologia DLT aumenta l\u2019efficienza dei trasferimenti di valore, riducendo i tempi di regolamento post-negoziazione e aumentando l\u2019integrit\u00e0 e la sicurezza delle transazioni.<\/p>\n\n\n\n

    Quadro normativo<\/h3>\n\n\n\n

    Il DSS \u00e8 stato istituito ai sensi del Financial Services and Markets Act (FSMA) del 2023, conferendo alla Banca d\u2019Inghilterra (BoE) e alla Financial Conduct Authority (FCA) l\u2019autorit\u00e0 di regolamentazione sulle societ\u00e0 partecipanti.<\/p>\n\n\n\n

    A partire dall'8 gennaio 2024, questi regolatori hanno il potere di supervisionare e modificare le regole e i regolamenti tokenizzati sui Real World Asset (RWA) per i partecipanti al mercato. Le normative DSS hanno consentito 3 opportunit\u00e0 di modello di business.<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. Intraprendere le attivit\u00e0 di un depositario centrale di titoli (CSD) essendo un depositario di titoli digitali (DSD).<\/li>\n\n\n\n
    2. Gestire una piattaforma o sede di negoziazione, come una borsa di investimenti riconosciuta (non deve essere una borsa di investimenti estera).<\/li>\n\n\n\n
    3. Combinando entrambi in un\u2019unica infrastruttura del mercato finanziario (FMI) per creare una struttura ibrida.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
      \"Il<\/figure>\n\n\n\n

      Implementazione<\/h3>\n\n\n\n

      La FCA e la BoE stabiliranno un processo di richiesta adeguato secondo il DSS per le aziende che desiderano partecipare. Supervisioneranno e supervisioneranno congiuntamente le richieste e concederanno le autorizzazioni alle richieste pertinenti.<\/p>\n\n\n\n

      Entrambi i regolatori sono responsabili di svolgere la due diligence e di garantire che le aziende partecipanti lo facciano con l\u2019intenzione di contribuire al sandbox piuttosto che abusare della sua flessibilit\u00e0 normativa. Il DSS \u00e8 progettato per essere flessibile e adattarsi a vari modelli di business, a condizione che vi sia una supervisione sufficiente per il potenziale uso improprio.<\/p>\n\n\n\n

      Test e adattamento<\/h3>\n\n\n\n

      Il DSS \u00e8 una politica viva, il che significa che i regolatori hanno l\u2019autorit\u00e0 di modificare il sandbox quando necessario per accogliere una maggiore adozione di risorse digitali. <\/p>\n\n\n\n

      \n

      L\u2019adozione di nuove tecnologie in questo settore, se effettuata in modo sicuro, potrebbe portare ad una trasformazione tecnologica,<\/a> promuovere una maggiore efficienza del sistema finanziario.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

      Il Digital Securities Sandbox funge da test per i sandbox normativi in altri settori finanziari. Se avr\u00e0 successo, il Regno Unito approver\u00e0 i sandbox come metodo di integrazione pi\u00f9 comunemente praticato per le nuove politiche.<\/p>\n\n\n\n

      Caratteristiche principali della sandbox per i titoli digitali<\/h3>\n\n\n\n

      Il sandbox \u00e8 altamente flessibile e testimonia la supervisione normativa del DSS, attirando una vasta gamma di infrastrutture del mercato finanziario. Ogni partecipante al sandbox ha un percorso unico per sviluppare il proprio prodotto in linea con il quadro normativo per la transizione al di fuori della giurisdizione del DSS verso un regime nuovo e permanente.<\/p>\n\n\n\n

      Il DSS crea un ambiente sicuro per il commercio reale e dal vivo, consentendo alle aziende di acquisire esperienza pratica con le utility blockchain senza timore di compromessi normativi. Tuttavia, vi sono limiti alle attivit\u00e0 a cui le FMI possono partecipare mentre sono sotto il controllo del sandbox. L\u2019obiettivo \u00e8 ridurre i rischi per la stabilit\u00e0 finanziaria e mantenere l\u2019integrit\u00e0 del mercato.<\/p>\n\n\n\n

      Obiettivi a lungo termine<\/h3>\n\n\n\n

      L\u2019ambizione finale \u00e8 quella di promuovere una formula collaudata per la regolamentazione dei titoli digitali. La flessibilit\u00e0 normativa del sandbox dovrebbe garantire che la politica finale non solo funzioni, ma incoraggi anche pi\u00f9 aziende a partecipare.<\/p>\n\n\n\n

      Va notato, tuttavia, che non vi \u00e8 alcuna garanzia che alle aziende accettate nel programma verr\u00e0 concesso il permesso di operare al di fuori del Digital Securities Sandbox. Le aziende devono sempre soddisfare tutti gli standard pertinenti e dimostrare la volont\u00e0 (e la capacit\u00e0) di continuare ad aderire a tali standard.<\/p>\n\n\n\n

      Il DSS \u00e8 esso stesso un sandbox normativo per iniziative simili. Se la sperimentazione dovesse avere successo, questa metodologia sar\u00e0 probabilmente utilizzata a tutti i livelli. I sandbox normativi sono gi\u00e0 utilizzati nella regolamentazione finanziaria a Hong Kong e Singapore, cos\u00ec come in numerose altre regioni asiatiche. Scopri di pi\u00f9 sui sandbox delle stablecoin di Singapore leggendo Regolamento sulle criptovalute di Hong Kong nel 2024<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

      Sviluppi complementari<\/h3>\n\n\n\n

      Il Regno Unito sta perseguendo attivamente una strategia per sviluppare un\u2019integrazione di regolamento lordo in tempo reale (RTGS) leader a livello mondiale e on-chain tra blockchain (registri). Progetto Rosalinda<\/a>, l'iniziativa della Central Bank Digital Valuta (CBDC) del Regno Unito, lavora in parallelo con il DSS per unire i sistemi di regolamento istantaneo con le innovazioni in atto nel settore blockchain.<\/p>\n\n\n\n

      In che modo il KYC delle criptovalute influisce su questo?<\/h2>\n

      Criptovaluta KYC<\/a> e AML (Know Your Customer e Anti-Money Laundering) sono processi vitali nella tokenizzazione degli strumenti finanziari. Proprio come per i titoli tradizionali, gli strumenti finanziari digitalizzati richiedono lo stesso processo di screening degli investitori per garantire che gli individui non abusino del sistema finanziario.<\/p>\n

      \"I<\/p>\n

      Il KYC per le criptovalute pu\u00f2 assumere molte forme e piattaforme diverse richiederanno processi diversi in base al loro esclusivo approccio basato sul rischio (RBA). Un forte flusso KYC per una piattaforma tokenizzata consisterebbe in:<\/p>\n