{"id":21250,"date":"2024-07-17T09:26:10","date_gmt":"2024-07-17T09:26:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.complycube.com\/?p=21250"},"modified":"2025-02-18T16:52:53","modified_gmt":"2025-02-18T16:52:53","slug":"die-britische-sandbox-fur-digitale-wertpapiere","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.complycube.com\/de\/the-uk-digital-securities-sandbox\/","title":{"rendered":"Die britische Digital Securities Sandbox (DSS)"},"content":{"rendered":"

Die UK Digital Securities Sandbox (DSS) ist die Richtlinie der britischen Regierung zur schrittweisen Umsetzung eines Rahmens f\u00fcr die Tokenisierung traditioneller Finanzinstrumente, wie Wertpapiere wie Unternehmensanteile. Dieser Rahmen verlangt von den betreffenden Unternehmen, sich an die KYC-Vorschriften (Know Your Customer) f\u00fcr Kryptow\u00e4hrungen zu halten, und bietet gleichzeitig ein gewisses Ma\u00df an Flexibilit\u00e4t f\u00fcr die Umsetzung des UK Security Token Offering [\u2026]<\/p>\n\n\n\n

Dieser Leitfaden befasst sich mit den DSS-Spezifikationen, den Vorschriften, die Unternehmen einhalten m\u00fcssen, und der Zukunft von STOs im Vereinigten K\u00f6nigreich und auf der ganzen Welt.<\/p>\n\n\n\n

Was sind digitale Wertpapiere?<\/h2>\n\n\n\n

Digitale Wertpapiere sind virtuelle Darstellungen traditioneller Wertpapiere; sie werden jedoch mithilfe einer Distributed-Ledger-Technologie (DLT) oder einer Blockchain ausgegeben, gespeichert und gehandelt.<\/p>\n\n\n\n

\"Tokenisierung<\/figure>\n\n\n\n

Die Bank of England (BoE) beschreibt die folgenden Verm\u00f6genswerte als Beispiele f\u00fcr Finanzinstrumente, die im Rahmen des DSS ausgegeben und gehandelt werden k\u00f6nnten:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Aktien,<\/li>\n\n\n\n
  2. Emissionsrechte,<\/li>\n\n\n\n
  3. Unternehmens- und Staatsanleihen,<\/li>\n\n\n\n
  4. Anteile an Organismen f\u00fcr gemeinsame Anlagen, die in Indexfonds verwendet werden,<\/li>\n\n\n\n
  5. Geldmarktinstrumente, wie etwa Commercial Paper (Schuldverschreibungen f\u00fcr kurzfristige Verbindlichkeiten).<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Digitale Wertpapiere und tokenisierte Real-World Assets (RWAs) sind schnell wachsende Themen. Da die Blockchain-Technologie weltweit weiter w\u00e4chst, wurde die Tokenisierung von Real World Assets als ihr \u201eKiller-Anwendungsfall\u201c beschrieben. Erfahren Sie mehr \u00fcber Security Token Offerings und RWAs, indem Sie lesen Einhaltung des Security Token Offerings (STO)<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

    Was ist die UK Digital Securities Sandbox?<\/h2>\n\n\n\n

    Das DSS ist die erste Initiative Gro\u00dfbritanniens zur Integration der Distributed Ledger Technology (DLT) bzw. Blockchain-Technologie in die Finanzm\u00e4rkte. Das umfassende Konsultationspapier der Bank of England finden Sie Hier<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

    Zweck und Ziele<\/h3>\n\n\n\n

    In erster Linie soll das DSS Innovationen f\u00f6rdern, indem es Unternehmen die M\u00f6glichkeit gibt, mit neuen Finanzdiensten zu experimentieren, die die Technologie erm\u00f6glicht. Dies geschieht jedoch in einem regulatorisch flexiblen Umfeld, das die Haltung der Regierung zum Umgang mit Risiken f\u00fcr die Finanzstabilit\u00e4t widerspiegelt.<\/p>\n\n\n\n

    Diese Flexibilit\u00e4t erm\u00f6glicht eine schnelle Markteinf\u00fchrung der Technologie. Die DLT-Technologie steigert die Effizienz von Werttransfers, verk\u00fcrzt die Abwicklungszeit nach dem Handel und erh\u00f6ht die Integrit\u00e4t und Sicherheit der Transaktionen.<\/p>\n\n\n\n

    Gesetzlicher Rahmen<\/h3>\n\n\n\n

    Das DSS wurde im Rahmen des Financial Services and Markets Act (FSMA) von 2023 eingerichtet und \u00fcbertr\u00e4gt der Bank of England (BoE) und der Financial Conduct Authority (FCA) die Regulierungsbeh\u00f6rde \u00fcber die teilnehmenden Unternehmen.<\/p>\n\n\n\n

    Ab dem 8. Januar 2024 sind diese Regulierungsbeh\u00f6rden befugt, die Regeln und Vorschriften f\u00fcr tokenisierte Real World Assets (RWA) f\u00fcr Marktteilnehmer zu \u00fcberwachen und zu \u00e4ndern. Die DSS-Vorschriften erm\u00f6glichten drei Gesch\u00e4ftsmodellm\u00f6glichkeiten.<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. \u00dcbernahme der T\u00e4tigkeiten eines Zentralverwahrers (Central Securities Depository, CSD), indem man ein Digital Securities Depository (DSD) ist.<\/li>\n\n\n\n
    2. Betrieb einer Handelsplattform oder eines Handelsplatzes, beispielsweise einer anerkannten Wertpapierb\u00f6rse (darf keine ausl\u00e4ndische Wertpapierb\u00f6rse sein).<\/li>\n\n\n\n
    3. Durch die Kombination beider Verfahren in einer Finanzmarktinfrastruktur (Financial Market Infrastructure, FMI) entsteht eine Hybridstruktur.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
      \"Die<\/figure>\n\n\n\n

      Implementierung<\/h3>\n\n\n\n

      Die FCA und die BoE werden f\u00fcr Unternehmen, die teilnehmen m\u00f6chten, ein geeignetes Bewerbungsverfahren gem\u00e4\u00df dem DSS einrichten. Sie werden die Bewerbungen gemeinsam beaufsichtigen und \u00fcberwachen und die entsprechenden Bewerbungen genehmigen.<\/p>\n\n\n\n

      Beide Aufsichtsbeh\u00f6rden sind daf\u00fcr verantwortlich, die gebotene Sorgfalt walten zu lassen und sicherzustellen, dass die teilnehmenden Unternehmen dies mit der Absicht tun, zur Sandbox beizutragen, und nicht deren regulatorische Flexibilit\u00e4t missbrauchen. Das DSS ist so konzipiert, dass es flexibel ist und verschiedene Gesch\u00e4ftsmodelle ber\u00fccksichtigt, solange es ausreichende Aufsicht f\u00fcr das Missbrauchspotenzial gibt.<\/p>\n\n\n\n

      Testen und Anpassen<\/h3>\n\n\n\n

      Beim DSS handelt es sich um eine lebendige Richtlinie. Dies bedeutet, dass die Regulierungsbeh\u00f6rden die Befugnis haben, die Sandbox bei Bedarf zu \u00e4ndern, um der zunehmenden Verbreitung digitaler Verm\u00f6genswerte Rechnung zu tragen. <\/p>\n\n\n\n

      \n

      Die Einf\u00fchrung neuer Technologien in diesem Bereich, sofern sie sicher erfolgt, k\u00f6nnte zu einem technologischen Wandel f\u00fchren,<\/a> F\u00f6rderung einer gr\u00f6\u00dferen Effizienz im Finanzsystem.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

      Die Digital Securities Sandbox dient als Test f\u00fcr regulatorische Sandboxes in anderen Finanzbereichen. Wenn sie erfolgreich ist, wird Gro\u00dfbritannien Sandboxes als allgemein \u00fcbliche Integrationsmethode f\u00fcr neue Richtlinien akzeptieren.<\/p>\n\n\n\n

      Hauptmerkmale der Digital Securities Sandbox<\/h3>\n\n\n\n

      Die Sandbox ist \u00e4u\u00dferst flexibel und ein Beweis f\u00fcr die regulatorische Aufsicht des DSS, da sie eine Vielzahl von Finanzmarktinfrastrukturen anzieht. Jeder Sandbox-Teilnehmer hat einen individuellen Weg, sein Produkt im Einklang mit dem regulatorischen Rahmen zu entwickeln, um aus der Zust\u00e4ndigkeit des DSS in ein neues und dauerhaftes Regime \u00fcberzugehen.<\/p>\n\n\n\n

      Das DSS schafft eine sichere Umgebung f\u00fcr realen und Live-Handel und erm\u00f6glicht es Unternehmen, praktische Erfahrungen mit Blockchain-Dienstprogrammen zu sammeln, ohne regulatorische Kompromisse bef\u00fcrchten zu m\u00fcssen. Es gibt jedoch Einschr\u00e4nkungen hinsichtlich der Aktivit\u00e4ten, an denen FMIs teilnehmen k\u00f6nnen, w\u00e4hrend sie der Kontrolle der Sandbox unterliegen. Dies dient dazu, Risiken f\u00fcr die Finanzstabilit\u00e4t zu verringern und die Marktintegrit\u00e4t zu wahren.<\/p>\n\n\n\n

      Langzeit ziele<\/h3>\n\n\n\n

      Das ultimative Ziel ist es, eine bew\u00e4hrte Formel zur Regulierung digitaler Wertpapiere zu f\u00f6rdern. Die regulatorische Flexibilit\u00e4t der Sandbox sollte sicherstellen, dass die endg\u00fcltige Richtlinie nicht nur funktioniert, sondern auch mehr Unternehmen zur Teilnahme ermutigt.<\/p>\n\n\n\n

      Es ist jedoch zu beachten, dass es keine Garantie daf\u00fcr gibt, dass in das Programm aufgenommene Unternehmen die Erlaubnis erhalten, au\u00dferhalb der Digital Securities Sandbox zu operieren. Unternehmen m\u00fcssen stets alle relevanten Standards erf\u00fcllen und die Bereitschaft (und F\u00e4higkeit) zeigen, diese Standards auch weiterhin einzuhalten.<\/p>\n\n\n\n

      Das DSS ist selbst eine regulatorische Sandbox f\u00fcr \u00e4hnliche Initiativen. Sollte der Versuch erfolgreich sein, wird diese Methode wahrscheinlich fl\u00e4chendeckend eingesetzt. Regulatorische Sandboxes werden bereits in der Finanzregulierung in Hongkong und Singapur sowie in zahlreichen anderen asiatischen Regionen eingesetzt. Erfahren Sie mehr \u00fcber Singapurs Stablecoin-Sandboxes, indem Sie lesen Krypto-Regulierung in Hongkong im Jahr 2024<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

      Erg\u00e4nzende Entwicklungen<\/h3>\n\n\n\n

      Gro\u00dfbritannien verfolgt aktiv eine Strategie zur Entwicklung einer weltweit f\u00fchrenden und On-Chain-Integration f\u00fcr Echtzeit-Bruttoabwicklung (RTGS) zwischen Blockchains (Ledgern). Projekt Rosalind<\/a>, die Initiative der britischen Zentralbank f\u00fcr digitale W\u00e4hrungen (Central Bank Digital Currency, CBDC), arbeitet parallel zum DSS daran, Sofortabwicklungssysteme mit den Innovationen der Blockchain-Branche zu verbinden.<\/p>\n\n\n\n

      Welchen Einfluss hat Crypto KYC darauf?<\/h2>\n

      Krypto-KYC<\/a> und AML (Know Your Customer und Anti-Money Laundering) sind wichtige Prozesse bei der Tokenisierung von Finanzinstrumenten. Genau wie bei herk\u00f6mmlichen Wertpapieren erfordern digitalisierte Finanzinstrumente den gleichen Anleger-Screening-Prozess, um sicherzustellen, dass Einzelpersonen das Finanzsystem nicht missbrauchen.<\/p>\n

      \"Die<\/p>\n

      KYC f\u00fcr Krypto kann viele Formen annehmen, und verschiedene Plattformen erfordern unterschiedliche Prozesse basierend auf ihrem einzigartigen risikobasierten Ansatz (RBA). Ein starker KYC-Flow f\u00fcr eine tokenisierte Plattform w\u00fcrde aus Folgendem bestehen:<\/p>\n